Bybit合约交易全攻略：永续、交割、现货，哪款更适合你？

Bybit 合约类型差异

Bybit 作为一家领先的加密货币衍生品交易所，提供了多种类型的合约以满足不同交易者的需求。 理解这些合约类型之间的差异对于制定有效的交易策略至关重要。本文将深入探讨 Bybit 提供的主要合约类型，并分析它们的特性、优缺点以及适用场景。

1. 永续合约 (Perpetual Contracts)

永续合约是一种没有到期日的衍生品合约，也被称为无交割日合约。这意味着交易者理论上可以无限期地持有仓位，无需担心合约到期交割的问题，只要账户中的保证金能够满足维持仓位的要求。Bybit 交易所提供的永续合约主要以 USDT 或其他加密货币（如 BTC、ETH）进行结算，为用户提供了灵活的选择。

• 结算货币: 永续合约可分为 USDT 结算永续合约和反向永续合约两种。USDT 结算永续合约使用 USDT 作为保证金和结算货币，方便用户进行价值估算和风险管理。反向永续合约则使用 BTC、ETH 等加密货币作为保证金和结算货币，更适合持有这些加密货币的用户。
• 标记价格 (Mark Price): 为了有效防止市场恶意操纵行为，特别是针对合约价格的操纵，以及避免因短期市场波动导致的非理性爆仓，Bybit 采用了标记价格机制。标记价格并非直接使用合约的最新成交价，而是基于现货价格指数，并结合移动平均线或其他过滤机制计算得出。现货价格指数通常由多个主流交易所的现货价格加权平均得到。通过这种方式，标记价格能够更加稳定地反映市场的真实价值，从而降低爆仓风险。
• 资金费率 (Funding Rate): 永续合约引入资金费率机制，旨在使合约价格与现货价格保持高度一致。资金费率并非由交易所收取，而是由多头和空头之间相互支付。具体支付方向取决于市场趋势，反映了市场参与者对未来价格走势的预期。当合约价格高于现货价格时，表明市场看涨情绪浓厚，多头需要向空头支付资金费率；反之，当合约价格低于现货价格时，表明市场看跌情绪较强，空头需要向多头支付资金费率。资金费率的收取频率通常为每 8 小时一次，具体时间点由交易所设定。
• 杠杆: Bybit 永续合约提供高杠杆交易，允许交易者使用较小的保证金控制相对更大的仓位。杠杆倍数通常根据不同的交易品种和风险承受能力，提供从 1 倍到 100 倍不等的选择。高杠杆可以放大盈利，但同时也放大了风险，交易者需要谨慎使用，并充分了解杠杆交易的潜在风险。
• 强平机制: 为了控制平台风险，当交易者的保证金余额低于维持保证金水平时，Bybit 将触发强制平仓机制，以防止账户出现负余额，避免进一步的损失。强平价格受到多种因素的影响，包括但不限于杠杆倍数、仓位规模和标记价格。维持保证金是维持仓位所需的最低保证金比例，不同交易品种的维持保证金比例可能有所不同。交易者应密切关注自己的保证金水平，并设置合理的止损策略，以避免被强制平仓。

USDT 结算永续合约

• 优点:
  • 便捷性： 使用 USDT 结算，交易者无需直接持有或交易标的加密货币，降低了交易的复杂性。这意味着您可以直接使用持有的USDT参与合约交易，省去了购买和转换其他加密货币的步骤。
  • 结算简单直观： 结算过程清晰易懂，盈亏以 USDT 直接显示，便于计算和管理。交易者可以更方便地追踪收益和损失，避免了因不同加密货币之间的汇率波动带来的困扰。
  • 适合风险偏好较低的交易者： 对于希望保持美元价值稳定的交易者而言，USDT 结算合约是理想选择。他们可以避免因持有其他加密货币而面临的价格波动风险，专注于合约本身的交易策略。
• 缺点:
  • 盈利机会限制： 盈利以 USDT 计价，可能无法完全受益于标的加密货币价格的显著升值。如果标的加密货币价格大幅上涨，持有该加密货币的收益可能会高于USDT结算的合约收益。
  • USDT 风险： 需要承担 USDT 本身的风险，包括但不限于通货膨胀、监管风险以及稳定币脱锚风险。虽然USDT旨在与美元保持1:1的锚定，但历史上也曾出现过短暂的脱锚现象，这可能导致交易者的资产损失。
• 适用场景:
  • 寻求稳定结算的交易者： 适合希望以美元或类似美元的稳定币结算盈亏的交易者，他们可能更关注资金的保值而非追求超额回报。
  • 风险承受能力较低的交易者： 适合对加密货币市场波动性不敏感的交易者，他们更倾向于采用稳健的交易策略，避免高风险的投资。
  • 追求快速结算效率的交易者： 适合需要快速简便结算的交易者，USDT结算速度快，便于及时调整交易策略或提取资金。

反向永续合约:

• 优点:
  • 盈利以标的加密货币计价，直接受益于标的加密货币价值的潜在升值。这意味着交易者不仅可以通过合约交易获利，还能享受到所持加密货币本身价值增长带来的额外收益。
  • 尤其适用于长期看好并希望增加标的加密货币持有量的交易者。通过交易反向永续合约，可以在不直接购买大量加密货币的情况下，间接实现增加持有量的目的。
• 缺点:
  • 结算过程涉及标的加密货币的交易机制，相对正向合约更为复杂，需要交易者具备相关的专业知识和理解。例如，需要了解资金费率的计算方式、交割时间和结算规则等。
  • 由于盈亏以标的加密货币结算，交易者需要承担标的加密货币价格波动的风险。如果标的加密货币价格下跌，即使合约交易盈利，其收益价值也会受到影响。
• 适用场景:
  • 主要适用于对特定加密货币持有强烈信心，并希望通过杠杆效应增加其持有量的交易者。他们预期该加密货币的价格会上涨，并通过反向合约放大盈利潜力。
  • 同时，也适用于拥有标的加密货币现货，并希望通过反向永续合约进行对冲风险的交易者。通过建立适当的空头头寸，可以抵消现货头寸的潜在损失。

2. 交割合约 (Delivery Contracts)

交割合约是一种具有预先设定的固定到期日的衍生品合约，为交易者提供在特定时间范围内对标的资产价格进行投机或对冲风险的机会。在合约到期时，将根据合约条款以现金结算或实物交割的方式完成交易。Bybit平台目前主要提供现金交割合约，简化了结算流程，并提高了交易效率。

• 到期日: 交割合约最重要的特征之一是其预定的到期日。交易者必须密切关注合约的到期时间，并在到期之前选择平仓以结束交易，或者选择持有合约直至到期并等待系统自动结算。未能及时平仓可能导致按照不利价格结算，因此，有效的时间管理是成功交易交割合约的关键。
• 结算方式: Bybit 的交割合约采用现金结算机制。这意味着在合约到期时，平台将根据合约到期时的结算价格，以现金形式向交易者支付相应的盈亏。这种结算方式避免了实物交割的复杂性，使得交易更加便捷高效。
• 结算价格: 结算价格是确定交割合约最终价值的关键因素。它通常基于特定时间段内标的加密货币的现货价格指数计算得出。例如，平台可能会采用最后半小时或一小时的现货价格平均值作为结算价格，以减少价格操纵的可能性，并确保结算价格的公正性和准确性。
• 杠杆: 与永续合约类似，交割合约也提供杠杆交易。杠杆允许交易者以较小的保证金控制更大的仓位，从而放大潜在的收益。然而，需要注意的是，杠杆也同时放大了风险。Bybit平台提供的交割合约杠杆倍数通常低于永续合约，旨在降低风险，并鼓励交易者采取更为谨慎的交易策略。
• 优点:
  • 允许交易者针对特定时间段进行投机或对冲。例如，交易者可以利用交割合约对冲未来特定时间段内可能发生的市场风险，或者对特定事件（如区块链升级）可能引发的价格波动进行投机。
  • 到期日明确，方便计划交易策略。明确的到期日使交易者能够更有效地规划交易策略，设置止损和止盈点，并根据市场变化调整仓位。这有助于提高交易的纪律性和盈利潜力。
• 缺点:
  • 需要关注合约的到期日，避免因未及时平仓而产生意外损失。忘记或忽略合约的到期日可能导致系统自动按照不利的价格结算，从而产生意外损失。因此，交易者需要设置提醒，并在交易计划中充分考虑合约的到期时间。
  • 流动性可能不如永续合约。相比永续合约，交割合约的流动性通常较低，尤其是在非活跃的交易时段。低流动性可能导致滑点增加，使得交易成本上升。
• 适用场景:
  • 希望针对特定时间段进行投机或对冲的交易者。例如，希望对冲特定事件（如监管政策变化）可能造成的市场风险，或者对未来特定时间段内价格走势有明确预期的交易者。
  • 需要明确到期日的交易者。例如，某些交易者可能更喜欢具有明确到期日的合约，以便更好地管理风险和控制交易时间。他们可能不喜欢永续合约的持续滚动特性，而更倾向于在特定时间点结束交易。

3. 现货交易 (Spot Trading)

现货交易是加密货币市场中最基础的交易方式之一，它是理解更复杂的衍生品交易，如合约交易，的基石。现货交易指的是直接购买和出售实际的加密货币资产，交易完成后，买方立即获得所购加密货币的所有权，卖方则收到相应的法定货币或其他加密货币。

• 结算: 现货交易以购买的加密货币进行结算，交易完成后，买方账户中会增加相应数量的加密货币，而卖方账户则会减少。
• 杠杆: 现货交易通常不使用杠杆，或者仅使用非常低的杠杆（例如，交易所提供的少量融资融券服务）。这意味着交易者需要使用自有资金进行交易，盈亏直接取决于标的资产价格的涨跌。
• 风险: 相比于合约交易等高杠杆衍生品交易，现货交易的风险相对较低。由于没有杠杆的放大效应，价格波动带来的损失相对可控。当然，市场价格下跌仍然可能导致投资损失。
• 优点:
  • 直接拥有标的资产: 交易者购买后即实际拥有加密货币，可以自由支配，例如长期持有、转账或用于其他DeFi应用。
  • 操作简单: 现货交易的操作流程相对简单直观，容易上手，适合新手交易者。
• 缺点:
  • 盈利潜力相对较低: 由于没有杠杆放大收益，现货交易的盈利潜力相对较低。在市场波动较小的情况下，收益可能较为有限。
  • 需要持有大量的资金: 为了获得可观的收益，交易者通常需要投入较大金额的资金，尤其是在价格较低的加密货币上。
• 适用场景:
  • 长期持有者 (Hodler): 现货交易是长期持有加密货币的理想选择。投资者可以定期购买并持有看好的加密货币，等待长期价值增长。
  • 风险厌恶者: 现货交易风险较低，适合风险承受能力较低的投资者。他们更倾向于稳健的投资策略，避免高风险高收益的交易方式。
  • 价值投资者： 看重加密货币本身价值，认为其具备长期增值潜力，并通过现货买入持有。
  • 场外交易参与者： 部分大宗交易或者机构投资者更倾向于通过场外交易完成现货买卖。

总结不同合约类型的关键差异

选择哪种合约类型取决于交易者的风险承受能力、交易策略和市场预期。 永续合约适合寻求高杠杆和灵活交易，并能够承受高风险的交易者，需要密切关注资金费率变化。 交割合约更适合需要明确到期日，并希望进行有计划交易的交易者。 理解这些差异有助于交易者在 Bybit 上做出更明智的交易决策，并选择最适合自身需求的交易方式。 在进行任何交易之前，请务必充分了解各种合约类型的特点和风险。